上回寫了「市場想的和你不一樣」後，還受到蠻多人迴響的，這次再寫寫有關最近市場的感想。最近市場一下跌一下漲，但總體說來~可憐悲情的5月，還是以跌居多，美股道瓊更創70年來五月最慘澹的一月，MSCI全球指數跌了9.7%，每一個指數(不包括單一國家)五月沒有以紅作收的，但是新興亞洲指數本月及本年的跌幅都是最少，分別為-9.71%與-6.75%，我最不看好的新興亞洲；瀕臨戰爭的兩韓的新興亞洲，你們知道今年以來韓國跌多少嗎？哈哈~只跌6.26%，若東南亞不算，韓國在新興亞洲及東北亞相對抗跌，真是見鬼了，打仗還抗跌？這就是市場，不然你想怎樣？
所以~用刻板印象投資~糟矣！，因為大部分的人都是「刻板印象」的會員；舉個例子來說~我有一個客戶，看到美金漲到32元以上，竟然大吃一驚的對我說：「美金不是在下跌嗎？」我告訴她歐洲債信的相關問題使得美金變壯大，美金在歐洲債信短期無法解決之下，勢必還會再漲，但這位大嬸不能接受美元上漲，並表示美金一定還會跌，要等到美元跌才買，這是誰的錯呢？美元生出來就是要跌的嗎？是傳媒？是理專？是街坊鄰居？「美元一定會下跌」，這樣的理論是如何創造出來的呢？這讓我想起陶淵明的《桃花源記》裡的一段話~「自雲先世避秦時亂，率妻子邑人來此絕境，不復出焉，遂與外人間隔。問今是何世，乃不知有漢，無論魏晉。」這句意思是問現在是什麼時代，連漢朝的不知道，何況魏晉時代？跟買美金的客戶有啥關係？我的意思是~台灣一直是知識貧乏的地方，接觸的東西尚少，連歐洲債信的事都不知了，更何況美元上漲？
「美元一定會下跌」，這是標準的刻板印象與刻板語言，早已深植人心，變成了「真理」。當然類似的真理還真是多~例如：政府公債是無風險利率嗎？我想在不久之前，大概沒人會說：「NO。」現在呢？政府的主權債在顛撲不破「不會倒」的刻板印象中，破滅了。象徵成熟市場的希臘債信被打入BB+級的垃圾等級，與高收益債沒兩樣，比巴西的BBB+還差，而俄羅斯(BBB)、墨西哥(BBB)皆為投資等級；新興市場本地債券主要發債波蘭(A)、墨西哥(A)也都在投資等級以上，顯示新興市場的債信評等已大幅提高。西班牙與葡萄牙也從AAA降至AA+及A-還不如波蘭(A)與墨西哥(A)。真是風水輪流轉。所以你還認為政府債是「穩賺不賠」的「無」風險利率嗎？恐怕要重新思考囉！
還有一種「刻板印象」是「高風險，高報酬」，是嗎？綠角在經濟日報發表的一篇文章有寫類似的看法，現在基金投資人，大家一致認同新興市場，標語叫做「高風險高報酬」。
我們看個例子，統計至2010年5月14日，摩根士丹利全球股市指數（MSCI All-Country World Index）的十年年化報酬率是-1.11%。而到2010年第一季結束，巴克萊美國3到7年期公債指數（Barclays Capital U.S. 3-7 Year Treasury Bond Index）的十年年化報酬是6.12%。
風險較大的股市，報酬輸給風險較低的美國公債。
很多說「高風險高報酬」這句話的人，常忽略了「風險」兩字的意思。投資最大的風險之一就是虧損，高報酬的前景是冒著高虧損的可能得來的。「高風險高報酬」這句話等同於「高風險高虧損」。只是後面這句話，樂觀的投資人與推銷基金的業者，很少會提到罷了。
將資金集中在當下大家一致看好的標的上，以為未來的好報酬是預期中的必然，就是投資心態上的最大風險。
我們生活中及投資環境中充滿太多你不知的「黑天鵝」，而且這些黑天鵝正不斷不斷地增加中，你如果還用以前的想法及刻板印象去投資，那你一定賺不了錢。
現在的投資環境越來越困難，從今而後，下跌可能比上漲還多，賠錢可能比賺錢還多，在歐洲的火苗還沒完全撲滅同時，你要全球股市回到以前的榮景~難矣！
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